EANS-News: Montega AG / Schweizer Electronic AG: Umsatz besser als erwartet in Q1, Ergebnis noch steigerungsfähig

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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: (ISIN: DE0005156236 / WKN: 515623)

Hamburg (euro adhoc) – Schweizer Electronic (SE) hat heute seine
Q1-Zahlen für 2012 veröffentlicht und im Rahmen einer
Telefonkonferenz erläutert. Der Umsatz lag mit 28,4 Mio. Euro zwar 2%
unter dem Niveau des Vorjahres, allerdings oberhalb der Erwartung des
Unternehmens von 26 Mio. Euro. Während das Solargeschäft (macht nur
noch 10% des Konzernumsatzes aus nach 22% im VJ) weiterhin schwach
bleibt, zeigen sich das Automobilsegment (Anteil 65%) und zunehmend
auch der Bereich Industrieelektronik (19%) sehr stabil.

Allerdings ist der Auftragseingang mit 22,7 Mio. Euro gegenüber dem
Vorjahr (28,8 Mio. Euro) und v.a. den überraschend guten Bestellung
in Q4 (49 Mio. Euro) spürbar zurückgegangen. Wenngleich starke
Sprünge der Aufträge im zyklischen Leiterplatten- und
Halbleitergeschäft nicht ungewöhnlich sind, bleibt der
Auftragseingang eine zentrale Kennziffer für Schweizer und muss die
nächsten Quartale genau beobachtet werden. Üblicherweise ist es zwar
so, dass insbesondere die Automobilkunden in der 2. Jahreshälfte den
Großteil ihrer Aufträge vergeben, insgesamt überrascht uns jedoch der
vorsichtige Ausblick des Unternehmens für 2012 (“Seitwärtsbewegung
des europäischen Leiterplattenmarktes in 2012”, “Marktschwächen in
den restlichen 3 Quartalen”).

Beim Ergebnis ist der sequentielle Anstieg gegenüber Q4 2011
(leichter Verlust in Q4 gg. EBIT i.H.v. 2,2 Mio. Euro in Q1 2012)
zwar beachtlich, die Marge von 7,7% lag jedoch leicht unterhalb der
Guidance für das Gesamtjahr 2012 von 8-10%. Allerdings quantifizierte
das Unternehmen erstmals die Aufwendungen für den Aufbau der Bereiche
Energy (v.a. Einstieg in die Solarmodulproduktion in China ab 2013)
und Systems, die in 2012 rd. 2 PP des EBIT ausmachen dürften (ca. 2
Mio. Euro). Wir haben in unserem Modell erstmals diese Einmalkosten
berücksichtigt, jedoch noch nicht die künftigen Umsatzbeiträge, die
aufgrund der fehlenden Visibilität (weder Größe noch Art der
Produktion stehen fest) kaum greifbar sind und frühestens 2014/2015
anfallen werden.

Fazit: Auf Basis des DCF-Modells ergibt sich ein leicht reduziertes
Kursziel von 21 Euro. Das auf dem aktuellen Kursniveau hohe
Upside-Potenzial wird durch die niedrige Multiple-Bewertung (KGV: 7)
untermauert. Wir empfehlen die SE-Aktie weiter zum Kauf. Die
Kursschwäche der vergangenen Monate ist ein Ergebnis der Ankündigung
der geplanten Solaraktivitäten, die am Kapitalmarkt negativ gesehen
werden. Fortschritte hinsichtlich der Finanzierung der
PV-Aktivitäten, die Vorstellung eines neuen Projektierungspartners
und Visibilität zur Umsatzentwicklung könnten dem Aktienkurs Impulse
geben.

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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens
gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten
Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen
Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus
“Deutsche Nebenwerte” und zeichnet sich durch eine aktive
Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden
regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der
Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von
Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.

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Ende der Mitteilung euro adhoc
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Quelle: http://www.presseportal.de/pm/80969/2245448/eans-news-montega-ag-schweizer-electronic-ag-umsatz-besser-als-erwartet-in-q1-ergebnis-noch/api